Reestruturar a dívida não basta, pois, uma empresa pode ter actividade, clientes e capacidade para gerar resultados e, ainda assim, não sobreviver sem liquidez. Mas de onde vem o dinheiro para financiar a actividade durante a recuperação?

Uma empresa em recuperação continua a ter despesas, nomeadamente, precisa de comprar matérias- primas, pagar salários, fornecedores, energia, transportes, impostos e manter a actividade comercial, enquanto suporta o peso de uma dívida que está a ser reestruturada, por isso se entende que o financiamento da actividade corrente pode ser tão importante como a reestruturação da dívida existente. Quando uma empresa entra em dificuldades, o acesso a novo crédito tende a tornar-se mais difícil.

O banco olha para o histórico de incumprimento, para a deterioração dos indicadores financeiros e para o risco acrescido, ou pode ser política do banco não financiar investimentos de empresas que se encontrem em recuperação económica e financeira, quando pode ser precisamente aí que uma empresa viável pode precisar de financiamento para executar o plano. Isto exige uma distinção fundamental: uma coisa é financiar perdas passadas, outra é financiar uma actividade que, estruturada, pode gerar os recursos necessários para pagar a dívida.

Imagine-se uma empresa com encomendas, clientes e capacidade produtiva, mas que precisa de capital circulante para executar esses contratos, uma vez que, sem esse financiamento a empresa não factura, sem facturação a empresa não gera cash-flow e sem cash-flow dificilmente cumprirá o plano.

O financiamento da recuperação deve, por isso, estar ligado à capacidade de geração de caixa e às necessidades reais da actividade. Pode assumir diferentes formas, desde crédito de curto prazo e fundo de maneio até soluções associadas a recebimentos futuros, contratos ou facturas.

Para o credor, esta abordagem também pode representar uma oportunidade, já que financiar de forma controlada uma empresa viável pode aumentar a probabilidade de recuperação do crédito existente. Mas isso exige acompanhamento, condições claras, metas e avaliação dos resultados. Neste tipo de financiamento, não se trata de conceder novo crédito indiscriminadamente a uma empresa em dificuldades.

Trata-se de saber se existe uma actividade economicamente sustentável que justifique o financiamento e se o novo crédito contribui para a recuperação ou apenas adia o problema. A recuperação de uma empresa não se faz apenas com prazos mais longos e redução da dívida. Faz-se criando condições para que a empresa volte a produzir resultados e cash-flow.

É aqui que a recuperação de crédito deve ultrapassar a lógica da cobrança imediata, e com o objectivo de recuperar melhor, o credor deve perguntar não apenas quanto consegue cobrar hoje, mas também quanto poderá recuperar se ajudar a preservar a actividade económica que gera o pagamento.

Uma empresa viável precisa de tempo, mas muitas vezes, precisa também de crédito para transformar esse tempo numa verdadeira recuperação.

*Rui de Carvalho, Director Geral - AFRJ Consulting

Edição 901 do Expansão, de 06 de Novembro de 2026