01. A moeda como arquitectura invisível da confiança

A moeda é a grande roda da circulação. Adam Smith, A Riqueza das Nações

A estabilidade monetária - Sound Money - corresponde à Área 3 do índice Economic Freedom of the World, elaborado pelo Fraser Institute. Mede, numa escala de 0 a 10, a capacidade de um país oferecer uma moeda sólida, previsível e defendida contra a voragem inflacionária. Quanto mais próxima de 10, mais robusta é a arquitectura monetária; quanto mais próxima de 0, mais funda é a desordem que corrói preços, contratos, salários, poupanças e direitos de propriedade. A moeda sã não é mero artefacto técnico de banqueiros centrais. É uma pátria silenciosa da confiança. Quando conserva valor, permite planear, investir, poupar e contratar. Quando se degrada, converte- -se em veneno subtil: empobrece sem proclamação, confisca sem decreto, dissolve expectativas e faz do futuro uma charneca de incertezas

02. Os quatro pilares da estabilidade monetária

A inflação torna quase impossível planear sensatamente o futuro. Fraser Institute, Economic Freedom of the World

A estabilidade monetária repousa sobre quatro colunas essenciais. A primeira é o crescimento monetário, que mede a prudência na expansão da massa monetária. Quando a moeda cresce acima da produção real, a economia enche-se de liquidez sem substância, como um rio que transborda sem fertilizar. A segunda é o desvio-padrão da inflação, isto é, a regularidade ou turbulência dos preços. Mesmo uma inflação aparentemente moderada pode tornar-se lesiva se oscilar de modo imprevisível, pois destrói a serenidade dos contratos e a racionalidade do investimento. A terceira é a inflação no ano mais recente, indicador que mede a agressão imediata dos preços sobre o rendimento das famílias e a tesouraria das empresas. A quarta é a liberdade de possuir contas em moeda estrangeira, mecanismo de defesa patrimonial em economias expostas à desvalorização cambial, à escassez de divisas e à erosão do poder de compra.

03. Angola: a travessia de uma moeda ferida

A inflação resulta de um crescimento da quantidade de moeda superior ao crescimento da produção Síntese da tradição monetarista de Milton Friedman

A trajectória angolana entre 2000 e 2023 revela uma história monetária feita de queda, recuperação, fulgor episódico e recaída estrutural. Entre 2000 e 2005, Angola viveu o período mais sombrio da série. Em 2004, a pontuação tombou para 0,000; em 2005, mal se ergueu para 0,024. Era o retrato de uma moeda enferma, atravessada por inflação elevada, escassa previsibilidade e confiança rarefeita. Entre 2006 e 2012, abriu-se uma fase de recomposição.

A pontuação subiu de 2,583 para 5,317, sinalizando maior controlo da inflação e alguma pacificação macroeconómica. Todavia, a melhoria não bastou para refundar uma verdadeira cultura de confiança monetária. A moeda respirava melhor, mas ainda não caminhava com firmeza. Entre 2013 e 2015, Angola viveu o seu momento mais favorável, atingindo em 2014 a pontuação de 6,547, a melhor da série, próxima da média africana. Esse breve zénite reflectiu maior disciplina monetária, inflação mais contida e relativa estabilidade cambial, mas não se consolidou institucionalmente.

A partir de 2016, a estabilidade voltou a degradar-se: Angola caiu para 4,723 em 2016, 4,388 em 2017 e 3,324 em 2018. A inflação reacendeu-se, o câmbio fragilizou-se e as contas em moeda estrangeira desceram para 0,000. Entre 2019 e 2023 houve recuperação parcial, de 3,714 para 4,379, mas a distância permaneceu elevada face à África Subsariana, com 6,485, e ao mundo, com 7,382. O 153.º lugar confirma a persistente fragilidade monetária de Angola.

04. O diagnóstico de 2023: uma estabilidade amputada

A inflação corrói salários e poupanças legitimamente ganhos James Gwartney et Al., Economic Freedom of the World

Área 3. No crescimento monetário, registou 6,799, abaixo da África Subsariana, com 7,681, e do mundo, com 8,217. No desvio-padrão da inflação, alcançou 6,173, contra 7,822 da região e 7,505 da média mundial. No indicador inflação, ficou em 4,544, também aquém da África Subsariana, com 5,862, e do mundo, com 6,648. Todavia, o ponto mais vulnerável encontra-se nas contas em moeda estrangeira: Angola recebeu 0,000, face a 4,545 da África Subsariana e 7,152 da média mundial. Aqui se revela o calcanhar de Aquiles do edifício monetário angolano. Ao restringir severamente esse mecanismo de protecção, famílias e empresas ficam mais expostas à desvalorização do kwanza, à inflação importada e à incerteza cambial,

05. As consequências: famílias, empresas e Estado sob pressão

Pela inflação, os governos confiscam, secretamente, parte da riqueza dos cidadãos John Maynard Keynes, The Economic Consequences of the Peace

Para as famílias, a instabilidade monetária é uma ladra sem rosto: corrói salários, pensões e poupanças. Para as empresas, é uma névoa que encarece o crédito, fragiliza contratos, dificulta importações e adia investimentos. Para o Estado, é perda de credibilidade, pressão sobre reservas externas e menor eficácia das políticas públicas. A diversificação económica, tantas vezes proclamada, não floresce sobre solo monetário movediço. Agricultura, indústria, turismo, logística, tecnologia e serviços financeiros exigem previsibilidade cambial, inflação domesticada e confiança na moeda. Sem isso, o investimento torna-se defensivo, curto, tímido e desconfiado.

06. Soluções: refundar a confiança monetária

A estabilidade de preços é a melhor contribuição da política monetária para o crescimento económico e a criação de emprego." Banco Central Europeu

Angola deve fazer da estabilidade monetária uma causa nacional, articulando melhor a política fiscal e monetária, travando a contaminação da moeda pelos desequilíbrios orçamentais e acelerando a diversificação produtiva. Sem menor dependência do petróleo, maior transparência cambial, previsibilidade regulatória e autoridade monetária tecnicamente independente, a confiança no kwanza continuará vulnerável.

07. A moeda como soberania quotidiana

A moeda sã é instrumento de protecção das liberdades civis e meio de limitar o poder do governo Ludwig von Mises, The Theory of Money and Credit

A lição é severa: sem moeda estável, não há confiança; sem confiança, não há investimento duradouro; sem investimento produtivo, a diversificação continuará promessa adiada. Angola não precisa apenas de controlar preços; precisa de reconstruir a honra da sua moeda. Porque uma moeda que preserva valor não é apenas instrumento económico: é pacto social, disciplina institucional e soberania quotidiana.